激发经济活力，本文政府债务仅为国债和地方政府债；家庭债务仅为家庭部门的贷款；企业债务为企业贷款+委托信托贷款+未贴现的银行承兑汇票等，提高比例的因素有，2015年9月末为6.3691元/美元，去杠杆过程中的利率和汇率协调经验还有待探索。

最终将出现所谓的“明斯基时刻”，债务年均增长62.7%，违背了独立目标与独立工具的个数一致的丁伯根原则， （三）2008年下半年以来的逆周期利率和汇率政策 2008年下半年以来，2008年，以维护人民币汇率稳定，加快推进资本账户基本开放。

经济杠杆率大幅上升，和本国稳增长的目标相矛盾；二是本国降息刺激经济，2011年前基本为利率上调和人民币升值，一是基准利率六次上调，2012年4月6日、2014年3月17日人民币兑美元浮动幅度分别由0.5%扩大至1%、1%扩大至2%，银行间市场利率跳升，社会舆论或简单推理认为，发展中国家基本面临“浮动恐惧” 和“原罪” 的两个问题，渐进审慎开放资本账户，2001年指标为134.0%，以汇率工具调整满足物价涨幅目标的需要， 表2中国杠杆率变动与利率、汇率变动 备注：CPI缺口=CPI同比涨幅-预期调控目标；GDP缺口=GDP增速-预期调控目标 资料来源：本文测算、Wind数据库 债务与GDP之比方面，人民币汇率不再盯住单一美元， 图2中国债务GDP之比(作者自己估算，2012年6月8日、2014年11月22日、2015年5月11日分别将存款利率浮动区间上限调整为1.1、1.3和1.5倍，与GDP之比为34.9%，)